SEB Investīciju apskats: Lēnām, bet pareizā virzienā

Pasaules ekonomika turpina lēnām attīstīties. ASV izaugsme šogad pozitīvi pārsteidza, Eiropas ekonomika sagādāja vilšanos. Arī turpmāk saglabāsies atšķirības izaugsmes tempā. Šāds ekonomiskās aktivitātes izkārtojums atspoguļojas arī finanšu aktīvu tirgus vērtībās. Tomēr, šīm atšķirībām būtu jāsamazinās, ja izaugsme atbilstoši SEB prognozēm pakāpeniski palielināsies. Tā secināts jaunākajā SEB Investīciju apskatā.

Zemāka naftas cena stiprinās ekonomisko izaugsmi ASV, Eiropā un Japānā, jo pozitīvi atsauksies uz patēriņu. Pārējās pasaules vārgā attīstība ASV ekonomisko izaugsmi neietekmēs. ASV IKP palielināsies par 3.4% 2015. gadā. ASV centrālā banka varētu celt procentu likmes 2015. gadā septembrī. Savukārt Eirozona turpinās stagnēt, tās IKP nākamajā gadā pieaugs tikai par 0.9%. Cīņa par pareizu ekonomisko politiku turpinās uzturēt nenoteiktību, kas bremzēs jaunus kapitālieguldījumus un patēriņu.

"Attīstoties bāzes scanārijam, globāla ekonomikas izaugsme 3.5-4% apmērā būs pietiekami labs atspēriens akciju tirgus izaugsmei, taču tā nevarēs ietekmēt ilgtermiņa trendu. Lai arī akciju cenas ir salīdzinoši augstas, nav labu alternatīvu pie esošā procentu likmju līmeņa", saka SEB bankas Private Banking pārvaldes investīciju stratēģis Ingus Grasis.

Pasaules ekonomikas attīstības alternatīvie scenāriji - trīs atšķirīgi ceļi ilgtermiņā

1.Japānas scenārijs - ilgstoši zema inflācija un ekonomiskā izaugsme. Krīzi paildzināja kļūdas ekonomiskajā politikā. Šis scenārijs ir ļoti slikts akcijām. Taču deflācija palīdz parāda vērtspapīriem.

2.Mūžīga stagnācija (secular stagnation) - ekonomiskās izaugsmes temps ilgstoši (>10g.) ir zemāks par savu ilgtermiņa tendenci. Inflācija un procentu likmes ir zemas. Zems vispārējs pieprasījums. Nepieciešamas negatīvas likmes, lai vienādotu uzkrājumus ar investīcijām. Šajā variantā labi klājas parāda vērtspapīriem. Peļņa no ieguldījumiem akcijās ir zema. Vislabākos rezultātus sasniegs akciju tirgus sektori ar zemiem novērtējumiem un augstiem dividenžu maksājumiem.

3.Pārsteidzoši pozitīva izaugsme. To izraisītu strukturālās reformas eirozonā, Japānā un Indijā, kā arī Ķīna raiti spētu pārorientēties uz iekšējo patēriņu. Tirdzniecības globalizācija paplašinātos. Spēcīga ASV izaugsme vairāku gadu garumā būtu veicinošs faktors. Šī scenārija rezultātā sagaidāms ievērojams akciju tirgus kāpums, jo pašreizējās akciju riska prēmijas ir augstas. Akcijas uzņēmumos ar augstu izaugsmes potenciālu sniegs labākus rezultātus par drošu (defensive) uzņēmumu akcijām. Banku akcijas būs starp uzvarētājiem. Slikti rezultāti obligāciju investoriem - peļņa tuvu nullei vai negatīva.

Galvenie SEB Investīciju apskata secinājumi

•Tirgus vērtējumi tiks koriģēti

ASV ekonomiskā izaugsme ir visspēcīgākā, attīstības valstis (Emerging Markets) cieši seko, bet Eiropa valstis iepaliek. Šāds ekonomiskās aktivitātes izkārtojums atspoguļojas arī finanšu aktīvu tirgus vērtībās. Tomēr, šīm atšķirībām būtu jāsamazinās, ja izaugsme atbilstoši mūsu prognozēm pakāpeniski palielināsies.

•Trīs ekonomikas nodrošinās likviditāti finanšu tirgiem

ASV centrālā banka ierobežo monetāro stimulēšanu, bet centrālās bankas Japānā un eirozonā pārņem stafeti. Arī Ķīnas centrālā banka ir gatava sniegt atbalstu. Šāda rīcība turpinās atbalstīt pasaules akciju tirgus.

•Obligāciju ienesīgumi saglabājas ļoti zemi

Inflācijas līmenis pasaulē turpina būt ārkārtīgi zems, pat pastāv deflācijas risks. Turklāt augstā likviditāte ir izraisījusi obligāciju ienesīgumu kritumu. Mēs neprognozējam nozīmīgas investīciju iespējas obligāciju segmentā.

•Eirozonas ieguldījumi var ieiet jaunā fāzē

Eirozonas rādītāju lejupslīde iet mazumā, prognozējam pakāpenisku uzlabošanos nākotnē. Lētāka eiro valūta ļauj cerēt uz uzņēmumu peļņas rādītāju uzlabošanos. Ja balstās uz akciju tirgu, tad investoru gaidas par Eiropu ir ļoti piezemētas.

•Valūtas risks pārvaldīšanas nozīmība pieaug

ASV dolārs pašlaik piedzīvo strauju izaugsmi. Atšķirības ASV un pārējo lielo ekonomikas bloku monetārajās politikās attaisno ASV dolāra kursa pieaugumu. Ņemot vērā zemas procentu likmes un salīdzinoši lēnu ekonomisko izaugsmi, pareiza valūtas stratēģija un riska pārvaldīšana kļūst svarīga.

Investīciju apskats sniedz lasītājiem padziļinātu ieskatu par investīciju klimatu un perspektīvām septiņās aktīvu kategorijās. Tāpat tiek piedāvāti arī padomi un ieteikumi attiecībā uz esošajiem riskiem un ieguldījumu veikšanas mākslu. Pilnu ziņojumu var izlasīt www.sebgroup.se

SEB grupa ir vadošā finanšu pakalpojumu sniedzēja Ziemeļeiropā. Kā banka ciešām un ilgtermiņa attiecībām, SEB Zviedrijā un Baltijā piedāvā finanšu konsultācijas un plašu finanšu pakalpojumu klāstu. Dānijā, Somijā, Norvēģijā un Vācijā SEB darbības galvenā prioritāte ir korporatīvo un investīciju bankas pakalpojumu sniegšana uzņēmumiem un institucionālajiem klientiem. SEB grupas darbību starptautiskā līmenī apliecina klātesamība 20 pasaules valstīs. Uz 2014.gada 30.jūniju SEB grupas kopējie aktīvi veido 2 654 miljardus Zviedrijas kronu, kopējie aktīvi pārvaldīšanā - 1 605 miljardi Zviedrijas kronu. SEB grupā strādā 16 000 darbinieku. Vairāk par SEB grupu:www.sebgroup.com

 

Autors: Anna Vilsone

Foto: Flickr.com